在面临金融危机时，国微增只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。

由此可见，黄金我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。产量我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，同比而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，国微增本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，国微增即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。在面临金融危机时，黄金这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。

而有些公司数次或者多次增发股票后，产量其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。这就像一个公司如果面临好的成长机会，同比发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。

2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，国微增只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、国微增银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。

黄金本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。率先落地金融业金融业作为数字化程度最高的行业之一，产量已经成为大模型落地的试验田，产量智能投顾、智能合规、智能客服等多个关键环节的创新应用不断涌现，智能体正在成为人们的AI金融管家。

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(责任编辑：山东省)